【券商聚焦】高盛料宝胜国际(03813)等体育用品零售批发商四季度订单前景具不确定性

高盛发研报指，宝胜国际(03813)的9月销售额继续承压，同比下降16%，或为2019年水平的63%，而7-8月为63-76%。今年第三季度的销售额同比下降8%，低于该行预期的同比增长2%。除了宏观逆风之外，宝胜的销售疲软部分是由于公司优先折扣计划，进而使盈利能力趋严。据该行调查，三季度的折扣水平或显示环比改善，9月份的折扣在宽松基础上实现同比改善。该行续指，9月份，其他运动服装品牌亦出现类似的经营逆风，但该行认为国内领先品牌仍应实现正同比增长。

此外代工厂（OEM）方面，裕元集团(00551)9月销售额同比增长37%（按美元计算），其中OEM销售额同比增长95%，好于预期。除了对比基数利好以外，受去年越南封锁的影响，公司定价趋势好于预期。尽管第三季度的利用率达80%以上，但第四季度的订单仍存在宏观不确定性。而九兴控股(01836)公布9月份销售额同比增长54%，第三季度同比增长33%，略逊该行34.4%的预期。总体而言，订单削减的压力将从第四季度开始显现，不确定性将持续至2023 年上半年。